Cours de Étude de cas – Terminale

Ce chapitre apprend à analyser la situation financière d'une entreprise à partir de son bilan et de son compte de résultat : fonds de roulement, besoin en fonds de roulement, trésorerie nette, ratios de structure et de liquidité, soldes intermédiaires de gestion, capacité d'autofinancement, rentabilité économique et financière, effet de levier. La société Baobab Transformation et tous les…

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Chapitre à lire gratuitement : Analyse financière

1. Le but de l'analyse financière

L'analyse financière juge la santé d'une entreprise à partir de ses documents comptables. Elle répond à quatre questions : l'entreprise est-elle équilibrée financièrement ? Peut-elle payer ses dettes à temps ? Est-elle rentable ? Dégage-t-elle assez de ressources pour investir ?

Remarque : la société Baobab Transformation est fictive ; les montants sont en millions de F CFA.

2. Le bilan et l'équilibre financier

Le bilan présente à une date donnée les emplois (actif : immobilisations, stocks, créances, trésorerie) et les ressources (passif : capitaux propres, dettes). Exemple fictif :

• Actif : immobilisations nettes 150 ; stocks 60 ; créances clients 70 ; trésorerie-actif 25 ; total 305.
• Passif : capitaux propres 120 ; dettes financières 80 ; dettes d'exploitation (fournisseurs, dettes fiscales et sociales) 85 ; trésorerie-passif 20 ; total 305.

Fonds de roulement net global (FRNG) = ressources stables − emplois stables = (120 + 80) − 150 = 50.

Besoin en fonds de roulement (BFR) = actif circulant d'exploitation − dettes d'exploitation = (60 + 70) − 85 = 45.

Trésorerie nette = FRNG − BFR = 50 − 45 = 5. Contrôle : trésorerie-actif − trésorerie-passif = 25 − 20 = 5.

Interprétation : un FRNG positif signifie que les ressources stables financent les immobilisations et une partie du cycle d'exploitation ; une trésorerie positive montre que l'équilibre est tenu, mais la marge est faible.

3. Les ratios de structure et de liquidité

Autonomie financière = capitaux propres ÷ dettes totales = 120 ÷ 185 ≈ 0,65 (dettes totales = 80 + 85 + 20).

Indépendance financière = capitaux propres ÷ total du passif = 120 ÷ 305 ≈ 39,3 %.

Endettement financier = dettes financières ÷ capitaux propres = 80 ÷ 120 ≈ 0,67.

Liquidité générale = actif circulant ÷ dettes à court terme = (60 + 70 + 25) ÷ (85 + 20) = 155 ÷ 105 ≈ 1,48. Un ratio supérieur à 1 signifie que les actifs à court terme couvrent les dettes à court terme.

4. Les soldes intermédiaires de gestion (SIG)

Les SIG décomposent la formation du résultat.

Valeur ajoutée = production − consommations intermédiaires.

Excédent brut d'exploitation (EBE) = valeur ajoutée − charges de personnel − impôts et taxes.

Résultat d'exploitation = EBE − dotations aux amortissements (± autres produits et charges).

Exemple de Baobab (millions de F, exemple simplifié) : chiffre d'affaires 600 ; achats consommés 360 ; services extérieurs 90 ; valeur ajoutée = 150 ; charges de personnel 90 ; impôts et taxes 12 ; EBE = 48 ; dotations 18 ; résultat d'exploitation = 30 ; charges financières 8 ; résultat avant impôt = 22 ; impôt à 30 % (taux pris comme exemple) = 6,6 ; résultat net = 15,4.

5. La capacité d'autofinancement (CAF)

La CAF est la ressource que l'activité dégage pour financer l'entreprise : méthode simplifiée = résultat net + dotations aux amortissements (en l'absence d'éléments exceptionnels).

CAF = 15,4 + 18 = 33,4. L'entreprise peut ainsi rembourser des emprunts ou investir sans recourir à de nouveaux financements, à hauteur de 33,4 millions.

6. Les ratios de rentabilité

Taux de marge d'exploitation = EBE ÷ CA = 48 ÷ 600 = 8 %.

Marge nette = résultat net ÷ CA = 15,4 ÷ 600 ≈ 2,57 %.

Rentabilité financière = résultat net ÷ capitaux propres = 15,4 ÷ 120 ≈ 12,8 %.

Délai moyen de crédit clients (simplifié, hors taxes) = créances ÷ CA × 360 = 70 ÷ 600 × 360 = 42 jours.

Décomposition de la rentabilité financière : marge nette × rotation de l'actif × levier (total actif ÷ capitaux propres).

7. L'effet de levier de l'endettement

Si la rentabilité de l'investissement financé est supérieure au coût de l'emprunt, s'endetter augmente la rentabilité des capitaux propres. Mais l'endettement augmente aussi le risque : les intérêts doivent être payés même en cas de mauvaise année.

Attention : un levier positif ne justifie pas un endettement excessif ; il faut surveiller la capacité de remboursement (CAF comparée aux annuités).

8. Méthode pour le BAC

• Écrire chaque formule, puis le calcul, puis le résultat avec l'unité.
• Vérifier l'égalité bilan : total actif = total passif.
• Interpréter chaque ratio (équilibre, liquidité, rentabilité) en une phrase.
• Comparer avec l'année précédente ou avec une norme du secteur, jamais un chiffre isolé.
• Conclure par un diagnostic et des recommandations réalistes.